财新传媒
2010年06月07日 10:46

房地产对经济影响被夸大

当前房地产市场的调控对经济的影响,不论从自己利益的出发,还是真正从经济增长的层面,各方面都有很多担心。特别是在5月份PMI数据与4月份相比下降1.8个百分点,房地产调控带来经济下滑的声音开始增大。笔者认为,如果房地产市场的调控能够实现经济更平稳增长的既定目标,不必把房地产市场的调控对经济的“影响”与2009年全球经济危机带来的经济下滑相提并论。

经济增速无需过快

对房地产调控的第一个担心是“是否会导致经济第二...

阅读全文>>
2010年05月28日 17:33

投行有罪吗

华尔街的投行最近接连遭遇美国证监会调查。舆论关注聚焦在美证监会是否起诉这些投行上,一些有明显倾向性的意见认为美证监会“无理取闹”。这里最关键问题是,在越来越复杂的金融活动中,制度的缺失,法律的漏洞,监管严重的滞后,使得对很多问题没有正确的界定标准,以致对是非黑白竟难有公正判断。  

投行有罪吗?当然要法律说了算。举例来说,如果甲告诉乙我要杀你,后来甲真的把乙杀了,相信现有法律一定会把杀人犯绳之以法...

阅读全文>>
2010年05月17日 15:00

负利率只是加息的一个理由

决策需要全面对称信息,反复权衡利弊。如果利大于弊就该当机立断,如果弊大于利就不必大动干戈了。当前通胀预期管理的政策目标,是过剩流动性的合理管理,而利率并非调控流动性的最有效工具。调控楼市,无论如何应首先观察利率恢复正常水平后的效果,才能决定利率是否需要进一步调整,而不能把顺序倒过来。

4月CPI增长2.8%,相对2.25%的一年期存款利率,实际利率变负了。因为翘尾影响,今年CPI会显得增长较快。加上食品价格,以及...

阅读全文>>
2010年05月14日 15:24

人民币汇率应该“部分”与美元脱钩

要实现真正意义上的“参考一篮子货币”的汇率机制,必须首先与美元“部分脱钩”。这是对“汇改等同于升值”最实质性的否定,也是人民币汇率机制改革最核心的内容。欧元、英镑与日元走势一般与美元相反,如果合适选择“一篮子货币”,人民币汇率就有可能实现真正意义上的稳定。以管理成本和风险最小为原则,中国可以选择不同的组合。

央行第一季度货币运行报告的一段有关人民币汇改的文字,被业内专家视为相关政策改变的重大信号。...

阅读全文>>
2010年05月11日 15:40

这是全球金融市场二次探底的开始

西班牙主权危机暴发,实际上把欧盟拯救方案逼上了必须全面解决欧盟成员国主权债务危机的不归路。欧盟和国际货币基金组织似乎没有别的选择。而IMF的救助方案伴随着包括紧缩财政支出在内的一系列苛刻的改革计划,欧洲经济的恢复因此可能是一个比较长的过程。两年前判断的欧洲经济的W型态势已经定格,并将拖累全球经济复苏。  

西班牙可能效仿希腊向欧盟求救的信息,让希腊债务危机引发的欧洲金融市场的多次“探底”,到5月4日终于...

阅读全文>>
2010年05月05日 16:48

再提准备金率旨在平稳增长

第三次存款准备金率提升与今年一系列公开市场操作以及三年期央票重启表明,央行正在有步骤地进行流动性管理,实现通胀预期管理的目标,避免形成可能导致通胀恶化的货币环境,保证经济平稳增长。

统计局数据显示,第一季度经济增长11.9%。第一季度通常存在春节的巨大的季度性影响。从价格水平上,消费增长对CPI上涨影响较明显,但在GDP增长上,近半个月的假期生产下降的影响一般大于消费增加的影响。在这种情况下,第一季度仍然...



阅读全文>>
2010年05月05日 16:46

中国房地产市场不会重蹈日本覆辙

对于中央政府针对趋于疯狂的楼价所出台的一系列严厉调控政策,现在有一种担心:中国因此会出现像日本在上世纪90年代那样的危机,楼市、股市崩溃,如日中天的经济增长戛然终止,失去整整“20年”。的确,这是个值得高度关注与警惕的问题。不过笔者认为,虽然世界各国频频出现以房地产泡沫破灭为特征的地区性和全球性经济危机,但中国不是日本,不是泰国,也不是美国。它山之石,可以攻玉,只要中国能从日本危机中吸取教训,总结经验...
阅读全文>>
2010年04月19日 10:21

不能让房地产泡沫毁了中国经济

房地产泡沫让日本经济失去了“二十年”。泰国当年因为巨大的房地产空置率,一天有58家银行破产,引发亚洲金融危机。迪拜的房地产泡沫已经几乎两次使国家破产。美国次贷引发了百年不遇的全球危机。这些危机警示我们,不论大国小国,发达国家、发展中国家,富国穷国,东方的国家,西方的国家,不同体制,不同发展阶段,都发生过房地产泡沫危机。我们切不可存在侥幸心理,忽略房地产泡沫的风险。值得关注的是,上述国家的房地产市场泡...

阅读全文>>
2010年04月08日 10:27

市场规律不容违反

大多数发展商和房地产投资人总希望房价会涨。可买可不买房的人希望房价会跌。真正所谓“刚性需求”的人群,比如农民工,比如城镇化过程的“准城镇新居民”,根本对房价涨跌不敏感,因为已无法奢望房价跌到值得他们关注的水平。所以,对于“房价”不能想当然。盲目笼统地讨论房价涨还是跌,会把房地产市场推向危险的境地。房地产市场的发展切忌违反其自身的内在规律。

第一个规律,房价应与收入水平相适应。房价从长期来说一定会上...

阅读全文>>
2010年03月26日 10:48

民营经济发展利于增长方式转型

温家宝总理24日主持国务院常务会议,鼓励民间资本进入交通电信能源、基础设施、市政公用事业、国防科技工业等领域,引导民营企业参与国企重组,支持民企产品进入政府采购目录。这应该是继地区发展规划、产业发展规划、农村发展新政之后,又一个经济增长方式转型的重要部署,将给民营企业发展带来又一个春天。而民营企业的发展将培养更多更优秀的上市资源,有利于证券市场的发展。

民营经济发展有利于消费增长

民间投资增长是提升...

阅读全文>>
2010年03月05日 11:26

左小蕾:今年通胀温和可控

今年最大的经济风险之一是通胀,这是两会关心的话题。我们认为,今年通胀形势不会恶化。

通胀滞后于货币发行增加

通胀形势往往滞后于货币发行。大量经济学实证研究显示,货币发行增加与通货膨胀发生,一般有两到三年的滞后时间。

美国2001年为复苏IT泡沫破灭带来的经济衰退而实施宽松的货币政策,并把1%的低利率保持了两年之久。2004年全球大宗产品价格开始大幅上涨和房地产市场资产价格开始膨胀,全球出现流动性过剩。时间间隔...

阅读全文>>
2010年03月05日 11:22

左晓蕾:三大因素左右美联储调整利率

2010-02-24 09:54  文章来源:中国证券报

美联储2月18日宣布把银行紧急贷款利率提升0.25个百分点。紧急贷款利率应该是美联储作为最后贷款人对银行贷款的利率,或者叫窗口贴现率,是三大货币工具之一。窗口贴现利率提升,说明美联储主席伯南克开始尝试结束零利率的危机拯救时期非常态的货币政策。紧急贷款利率调整原因是多方面的。伯南克曾经说过,当美国经济复苏稳定的时候,就是宽松的货币政策退出的时候。美国货币政策的这一新动...

阅读全文>>
2010年03月05日 11:18

左小蕾:货币政策不宜出现“突变”

2010年02月23日 14:14:31 人民日报 左小蕾

国内外通胀形势将发生变化

货币供应续增可能造成通胀

经济输入型通胀压力会加大

货币政策应采取渐进的微调

为保证"稳定较快增长",中央经济工作会议对通胀预期管理表示了必要的关注。

实际上,今年面对的通胀形势与去年也是完全不同的,国内外通胀形势的环境和条件都将发生变化。

首先,今年经济增长将延续去年的态势,随着经济增长态势稳定,价格水平会随之上涨。实际上,目前价格...

阅读全文>>
2010年03月04日 16:00

年底CPI与PPI可能会转负为正

2009-10-22

编者按:今日上午,国家统计局发布第三季度经济数据,数据显示第三季度GDP增长8.9%,CPI和PPI降幅收窄。网易财经特邀银河证券首席经济学家左小蕾撰文对数据进行解读。

左小蕾(银河证券首席经济学家)

第四季度GDP增长将比第三季度好

第三季度经济增长8.9%,前三季度平均增长7.7%。第三季度接近9%的GDP增长比我们“超过8%”的预期增长的幅度更大。但是较好的增涨态势与我们的判断是基本一致的。我们继续乐观判断第四季度增长好过第三季度,可能达到超过9%的经济增长水平。全年保八已成定局。

年底CPI与PPI可能转负为正

9月份CPI增长-1.1%,

阅读全文>>
2010年03月04日 15:58

如何理解动态微调货币政策

2009-08-07

央行前天发布的《2009年第二季度中国货币政策执行报告》对货币政策有了新提法。这应该是央行对经济形势变化的新的判断,货币政策可能“温和转变”,这与我们的预期一样。

但是,需要注意“注重市场化的手段”,这是央行自危机以来,第一次提出“注重运用市场化手段进行动态微调” 的思路。

“动态微调”意味着,货币政策将随着经济形势的变化,不断地适时地进行调整。经济形势复杂多变,政策的实施调整,适应经济形势...

阅读全文>>
2010年03月04日 15:57

6月份进出口数据解读

2009-07-14

海关总署发布6月份进出口数据

6月份进口负增长13。2%,出口负增长21.4%,

1.进出口数据仍然下降但双双收窄

2.进口数据较大幅度收窄,说明国内需求上升,经济回暖,显示政府拉动经济的政策效应明显

3.原材料,矿石进口增长较快说明中国经济变化仍然是投资为主

4.出口负增长收窄幅度很小,说明国际经济形势没有改善,国际贸易仍然处于较低水平

5.进口改善大于出口改善,顺差下降。下半年,国际贸易市场会有所...

阅读全文>>
2010年03月04日 15:56

左小蕾:创造货币需求应对通缩压力

2009-5-12

国家统计局发布4月份数据显示,CPI同比负增长1.5%,PPI同比负增长6.6%;下降幅度分别比3月负增长加大0.9与1.1个百分点。呈现“双下降”的态势。

“双下降”不能说明经济恶化

CPI和PPI的负增长并不出乎意料之外,幅度加大也是意料之中。经济活动都有一个过程。价格水平的同向变化,一定会有一段时间。而价格水平的转变,特别是在经济形势出现下滑期间,更是要随着经济形势的转变才会发生价格水平的“转向”变化。价格水...

阅读全文>>